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同期供应-5月全球精炼锌供应缺口为27.2万吨

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供應端,鋅精礦加工費依然高企,截至8月2日,北方鋅精礦加工費為6850元/噸,高於去年同期的3700元/噸;南方鋅精礦加工費為6400元/噸,去年同期為3900元/噸;進口鋅精礦加工費為275美元/噸,高於去年同期的55元/噸。加工費高企也讓精鍊鋅冶鍊廠盈利水平明顯改善,據測算,目前精鍊鋅冶鍊廠利潤為3335.4元/噸,而去年同期水平僅為789.4元/噸。據了解,從6月開始,株洲冶鍊、漢中鋅業的鋅錠產量已經提升。而從國家統計局數據來看,6月我國精鍊鋅產量為51.3萬噸,環比增加6.43%,同比增加10.30%,同比增速比去年增加15.30個百分點。1—6月,我國精鍊鋅累計產量為281.5萬噸,環比增加24.06%,同比下降0.18%,累計同比增速比去年同期增加5.26個百分點。展望後市,由於冶鍊廠利潤水平高,其生產意願依然旺盛,鋅錠供應可能持續增加,這將對鋅價造成壓力。

綜上所述,境內外鋅市供應均有所增加,而且目前宏觀氛圍再度偏空,利空因素較多,或令滬鋅承壓運行,預計滬鋅1910合約運行區間為18900—19600元/噸。

倫鋅價格創下年內新低外盤現貨基差大幅回落,對倫鋅的支撐減弱。截至8月5日,LME鋅現貨貼水6美元/噸,目前外盤現貨基差已經擺脫大幅升水狀態,恢復正常水平,表明倫鋅現貨供應已經沒有那麼緊缺。另外,根據國際鉛鋅研究小組(IZLSG)的最新數據,5月全球精鍊鋅供應缺口為27.2萬噸,處於近3年同期的最低水平。雖然LME鋅庫存持續處於低位,但是全球精鍊鋅供應缺口已經縮窄,倫鋅將承壓。8月5日,倫鋅一度下跌至2311.5美元/噸,創下年內新低,倫鋅弱勢運行,滬鋅或受其拖累。

進入8月,鋅市下游需求表現依然平淡,庫存擺脫低位,鋅精礦加工費依然高企,冶鍊廠利潤可觀,鋅錠供應逐步增多。外盤市場,現貨升水不再堅挺,倫鋅近期創下年內新低,也將對滬鋅價格有所拖累。利空因素集聚下,滬鋅或繼續承壓運行。

(作者單位:廣州期貨)

國內消費淡季延續8月依舊是鋅市下游消費淡季,需求端表現一般,庫存也出現一定的累計。從交易所庫存來看,國內期貨庫存為41527噸,已經回升至正常水平,而去年同期期貨庫存僅為6551噸。從領先指標來看,7月我國製造業PMI為49.7,環比增長0.3,但位於榮枯線下方。2018年同期製造業PMI為51.2,本月製造業PMI價處於5年同期的最低位。PMI數據雖然有所好轉,但是依然位於收縮區間,表明製造業整體表現平淡,難以對鋅價形成提振。

除了基本面的因素之外,宏觀氛圍也對滬鋅造成了一定的壓力。8月2日,在中美貿易談判結束后不久,美國總統特朗普出人意料地宣布從9月1日開始將對3000億美元中國輸美商品加征關稅。市場氛圍受到打擊。隨後,中國宣布國有企業暫停採購美國農產品(000061),貿易摩擦短期難以平靜,整體宏觀氛圍偏空,滬鋅也將受到影響。

利空积聚

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