申萬宏源證券展望:前5個月上市券商凈利潤增長明顯

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從券商股投資角度來看,今年以來券商板塊漲幅達37.93%。對於目前市場受外圍不確定因素的干擾,券商股出現一定幅度的波動情況,中原證券非銀團隊認為,在資本市場地位空前提高以及金融供給側、資本市場改革的政策紅利下,證券行業中長期向好的邏輯並未發生實質性改變,應積極把握再度佈局券商股的良機。(王思文)

前5個月券商凈利超400億元今年以來,證券行業營收、凈利潤的業績指標均出現大幅回升態勢。《證券日報》記者根據東方財富choice數據統計,今年前5個月,50家證券公司合計實現營業收入977.33億元,同比增長38.7%;累計凈利潤超過400億元,實現406.04億元。去年同期累計凈利潤為266.72億元,相比較而言,今年前5個月券商凈利潤驟增近140億元,同比增長52.23%。

不過,值得註意的是,券商業績在5月份出現明顯分化,凈利潤出現“冰火兩重天”。近期,上市券商5月份經營數據已出爐。數據顯示,從單月業績來看,32家上市券商中,有9家上市券商凈利潤同比增長超100%,而也有10家上市券商同比收縮60%以上。這樣的業績走勢現象較為少見。

相反,部分券商業績未能扭轉,華泰聯合證券、民族證券、東方花旗證券和士丹利華鑫的凈利潤同比下滑20%以上。

今年以來,券商業務發展趨勢處在拐點之中,華創證券對此展望,今年以來券商經紀和投行同比持續修複,前期已鋪墊下高增速,下半年哪怕與去年持平也仍有可觀正增長,券商ROE提升確定性較強。除此之外還有改革及創新帶來的增量收入。目前正處於監管周期中,尚有政策對沖空間,券商具備足夠的創新潛能,滬倫通、科創板落地預期升溫對於券商板塊尤其是龍頭券商的利好,料將不斷釋放。

今年以來,證券公司業績明顯回升,各項業績指標大幅增長,證券業發展再迎新周期。

觀察券商整體業績,《證券日報》記者發現頭部券商分食業務集中度越來越高。今年前5個月,凈利潤前十名券商共實現267億元,占50家凈利潤總和的66%。中信證券、國泰君安、海通證券、華泰證券、廣發證券分別位列累計凈利潤前五名,分別實現39.38億元、36.68億元、32.62億元、30.05億元和23億元。招商證券、國信證券、中國銀河、申萬宏源證券和中信建投也位列前十。從頭部效應來看,前10名券商每月平均盈利26.7億元,日均“入袋”8900萬元。

華創證券非銀團隊對此表示,單月數據出現波動屬於正常現象,5月份經營數據回落市場也早有預期。同比來看,二級市場交易額和一級市場股債發行均呈正增長,即便考慮到費率下行的可能性,收入層面,經紀和投行業務料仍貢獻正增長。不確定性來自於自營、資管和利息收入,因此投資收益成為決定月度數據變動方向的關鍵。

東方證券業績回升明顯比去年同期驟增3948%從個別券商業績來看,東方證券業績回升明顯。今年前5個月,東方證券實現營收23.01億元,同比增長162.97%;凈利潤實現9億元,相比去年同期因自營業務導致凈利潤下滑至2224.6萬元,同比增長達3948%。

整體來看,今年前5個月,證券公司營收、凈利潤雙雙增長。50家證券公司營收實現977.33億元,同比增長38.7%;累計凈利潤實現406.04億元,同比增長52.23%。凈利潤排名前10位的券商每月平均盈利26.7億元,日均“入袋”達8900萬元。

根據券商業績變化,申萬宏源證券展望:前5個月上市券商凈利潤增長明顯,預計全年業績仍能維持高增速,維持2019年行業凈利潤同比增長51%的判斷。中長期資本市場改革政策持續推進確定性強,有助於提升龍頭券商估值。